东鹏饮料上市超一个月ღ★★✿★，市值翻了近3倍ღ★★✿★。截至7月8日上午11时ღ★★✿★，东鹏饮料（以下简称东鹏）报价271.86元ღ★★✿★，较46.27元的发行价上涨约487.55%ღ★★✿★，公司市值达到1084亿元ღ★★✿★，市盈率79.27倍ღ★★✿★，高于行业均值ღ★★✿★。

　　上交所敲锣的那天ღ★★✿★，东鹏饮料董事长林木勤曾提到关于东鹏的定位——专注于做功能饮料ღ★★✿★，持续推出如由柑柠檬茶ღ★★✿★、陈皮特饮等具有润喉ღ★★✿★、清爽功能的饮料ღ★★✿★，使东鹏成为以能量饮料为主ღ★★✿★、集其他功能饮料为一体的民族品牌ღ★★✿★。这样的描述切合现状乐虎国际ღ★★✿★，又像是希冀ღ★★✿★。

　　据东鹏饮料2021年一季度财报显示ღ★★✿★，东鹏特饮收入16.45亿元ღ★★✿★，占比96.13%ღ★★✿★，其他饮料收入6159万乐虎电子游戏官网试玩ღ★★✿★，ღ★★✿★，占比3.6%ღ★★✿★。在东鹏饮料诸多产品线中ღ★★✿★，东鹏特饮一直占据着绝对优势地位ღ★★✿★。对于单一大产品线的过度依赖ღ★★✿★，也成为东鹏长期受到质疑的原因之一ღ★★✿★。

　　招股书显示ღ★★✿★，东鹏饮料的主营业务ღ★★✿★，主要为饮料的研发ღ★★✿★、生产和销售ღ★★✿★，核心竞争力为销售网络发达ღ★★✿★，市场覆盖广ღ★★✿★。事实上ღ★★✿★，排在前面的产品研发在近年来东鹏饮料的营收中占比不足1%乐虎国际唯一官网ღ★★✿★。ღ★★✿★。数据显示ღ★★✿★，2017年1月至2020年6月和朋友共享我的娇妻燕子ღ★★✿★，东鹏饮料研发费分别为0.22亿元ღ★★✿★、0.22亿元乐虎国际ღ★★✿★、0.28亿元和0.15亿元ღ★★✿★，占当期营收0.76%ღ★★✿★、0.72%ღ★★✿★、0.67%和0.62%ღ★★✿★。就人员分配上来看ღ★★✿★，研发人员在整个东鹏人数占比仅为1.58%ღ★★✿★。

　　据企查查数据ღ★★✿★，目前东鹏取得了约50项专利ღ★★✿★，大多数为外观设计以及实用新型ღ★★✿★。其中有8项核心技术专利ღ★★✿★，4项进入到批量生产中ღ★★✿★，分别是东鹏特饮配方及工艺技术ღ★★✿★、一种酸性饮料的中温灌装工艺ღ★★✿★、一种陈皮饮料的制备工艺ღ★★✿★、一种由柑柠檬茶的配方和生产工艺ღ★★✿★。

　　与研发的浅投入相对应地ღ★★✿★，是大额的营销与销售支出ღ★★✿★。数据显示ღ★★✿★，东鹏的销售人员占比67.4%ღ★★✿★，近年来销售费用也在20%至35%不等ღ★★✿★。因成功的营销策略以及产品布局ღ★★✿★，东鹏饮料曾尝过一些甜头乐虎国际ღ★★✿★。其财报显示ღ★★✿★，2018年至2020年ღ★★✿★，东鹏饮料营收从30.38亿元增至45.59亿元ღ★★✿★，净利润也从2.96亿元增至8.12亿元ღ★★✿★。而今年5月底东鹏上市后ღ★★✿★，一度多日涨停ღ★★✿★，市值也翻了约3倍ღ★★✿★。截止目前ღ★★✿★，东鹏饮料推出多款产品ღ★★✿★，其中包含包含自家配方的柑柠檬茶ღ★★✿★、陈皮特饮ღ★★✿★、包装饮用水等ღ★★✿★。2019年ღ★★✿★，东鹏签约杨紫为柑柠檬茶品牌代言人ღ★★✿★，但依旧没什么水花ღ★★✿★。

　　近年来ღ★★✿★，东鹏饮料的争议点还在于渠道与销售区域ღ★★✿★。很多人会提到ღ★★✿★，没有广东ღ★★✿★，东鹏成不了东鹏乐虎88vip乐虎国际ღ★★✿★。由于东鹏在广东区域的销售占比高且多为线下渠道ღ★★✿★，线上布局能力较弱ღ★★✿★，因而东鹏曾尝试通过建设产品线等方式在全国范围内布局ღ★★✿★。

　　此次东鹏上市ღ★★✿★，从一定程度上来看也是为了提高产能并扩充自己的市场ღ★★✿★。公开数据显示ღ★★✿★，截至2020年东鹏经销商1000余家ღ★★✿★，覆盖终端门店约10万家ღ★★✿★，四分之一在广东ღ★★✿★、广西壮族自治区内ღ★★✿★。据了解乐虎国际ღ★★✿★，在上市前东鹏曾多次给经销商分红ღ★★✿★。2017年ღ★★✿★，分红8700万ღ★★✿★；2019年ღ★★✿★，分红1.4亿ღ★★✿★；在递交招股书前半个月ღ★★✿★，在2020年分红3.6亿ღ★★✿★。然而ღ★★✿★，这样的举动却不一定能绑住经销商们的心ღ★★✿★。

　　加华资本创始合伙人ღ★★✿★、董事长宋向前曾提到ღ★★✿★，东鹏特饮在营销网络渠道上有所欠缺ღ★★✿★，“红牛在中国近二十年的市场开拓ღ★★✿★，拥有众多分支机构和网点ღ★★✿★，市场份额近八成ღ★★✿★，绝对领导地位突出ღ★★✿★。而乐虎作为达利的品牌ღ★★✿★，达利二级经销商就有万余名ღ★★✿★，对乡镇地区的把控能力更强ღ★★✿★。与红牛和乐虎相对比ღ★★✿★，东鹏特饮在营销网络渠道建设层面上有待扩张与完善ღ★★✿★。”

　　近几年ღ★★✿★，能量饮料市场“圈”进了不少品牌ღ★★✿★，市场整体也一直保持稳定增长ღ★★✿★。据Euromonitor数据显示ღ★★✿★，2020年我国能量饮料市场销售总金额为447.78亿元ღ★★✿★，占据中国软饮料销售额的7.81%ღ★★✿★。2014年数字化智造ღ★★✿★，我国能量饮料市场规模234.93亿元ღ★★✿★，2020年增长至447.78亿元ღ★★✿★，年复合增长率高达11.35%ღ★★✿★，是饮料中增速最快的细分品类之一ღ★★✿★。

　　事实上ღ★★✿★，这个市场已然成长了二十几年ღ★★✿★。上世纪90年代和朋友共享我的娇妻燕子ღ★★✿★，红牛被引入中国市场后ღ★★✿★，凭借产品以及在体育营销方面的布局ღ★★✿★，很快在行业中建立起自身的头部地位ღ★★✿★。那时中国能量饮料市场刚起步ღ★★✿★，主要消费群体是那些长时间从事高体力消耗的工作的“蓝领”ღ★★✿★。

　　2009年ღ★★✿★，东鹏饮料以东鹏特饮对标红牛ღ★★✿★，从产品到广告slogan进行了全方面的模仿ღ★★✿★。在红牛将slogan升级为“你的能量超乎你想象”之后ღ★★✿★，东鹏特饮拿起“困了累了ღ★★✿★，喝红牛”ღ★★✿★，改成“累了困了ღ★★✿★，喝东鹏特饮”ღ★★✿★。直到上市当天乐虎国际娱乐手机版本ღ★★✿★。ღ★★✿★，这一slogan依旧在电梯等多场景投放应用ღ★★✿★。

　　“模仿＋差异化”是当时东鹏饮料的主要策略ღ★★✿★。区别于红牛的罐装瓶身ღ★★✿★，东鹏特饮采用了瓶装ღ★★✿★，并首创PET塑料瓶包装加防尘盖专利设计ღ★★✿★。这一设计不仅解决了罐装产品不方便携带的问题ღ★★✿★，还在一定程度上降低了成本ღ★★✿★。价格层面ღ★★✿★，红牛每瓶6元ღ★★✿★，东鹏特饮直接定价为红牛的半折ღ★★✿★，面向对于性价比更敏感的消费者ღ★★✿★。找到差异化定位后ღ★★✿★，2017年东鹏特饮250ml瓶装产品营收达到24.13亿元ღ★★✿★；同为2017年ღ★★✿★，东鹏特饮又推出500ml瓶装产品ღ★★✿★，定价5元ღ★★✿★。

　　定价以及区域ღ★★✿★，在一定程度上也造就了红牛与东鹏的消费群体区隔ღ★★✿★。 市场上普遍认为ღ★★✿★，红牛面向的是中高端市场ღ★★✿★； 东鹏特饮则主打下沉市场ღ★★✿★，致力于成为用户的性价比之选ღ★★✿★。 2013年ღ★★✿★，东鹏特饮签约谢霆锋作为代言人ღ★★✿★，并将品牌广告投放到央视黄金时段ღ★★✿★。 也正是这一年ღ★★✿★，东鹏整体营收增长至33.68亿元ღ★★✿★。 而在2013年面世的达利乐虎ღ★★✿★，直到2018年才实现了营收30亿元的目标ღ★★✿★。

　　在能量饮料盛行的当年ღ★★✿★，达利乐虎同样是红牛的模仿者之一ღ★★✿★。在潮流模仿这个层面上ღ★★✿★，达利集团从未被落下ღ★★✿★，无论是之前的乐虎还是后来的豆本豆ღ★★✿★。乐虎的logo兼具了红牛以及东鹏特饮二者的特征ღ★★✿★，并将其250ml罐装定价为5元/罐ღ★★✿★。2015年ღ★★✿★，“喝乐虎ღ★★✿★，提神抗疲劳ღ★★✿★，激发正能量”这一slogan被广泛传播和朋友共享我的娇妻燕子ღ★★✿★，在铺天盖地的广告投放下ღ★★✿★，那时的乐虎支撑起了达利集团饮料产品的大部分营收数据ღ★★✿★，但巅峰之后几年ღ★★✿★，乐虎的增长明显放缓ღ★★✿★。

　　2017年ღ★★✿★，华彬再推能量饮料战马ღ★★✿★，中沃体质能量等在夹缝中生存ღ★★✿★。此时华彬红牛与红牛之前的商标战已经开启ღ★★✿★。在此情境下ღ★★✿★，市面上也逐渐涌现出更多能量饮料产品与品牌ღ★★✿★，能量饮料市场中的产品梯队逐渐明晰ღ★★✿★，第一梯队依旧为红牛ღ★★✿★，第二梯队包含东鹏特饮ღ★★✿★、乐虎乐虎国际ღ★★✿★、体制能量ღ★★✿★、战马等ღ★★✿★。此时ღ★★✿★，长期受红牛“压制”的品牌也正通过体育营销等方式ღ★★✿★，拉动品牌新增长ღ★★✿★、追赶红牛ღ★★✿★。2017年ღ★★✿★，东鹏特饮赞助ICC国际冠军杯ღ★★✿★；2018年3月ღ★★✿★，东鹏特饮先后成为中超联赛官方指定能量饮料ღ★★✿★、 官方能量饮品及CCTV-2018FIFA世界杯转播赞助商ღ★★✿★。

　　而早在2013年ღ★★✿★，乐虎就成为了CBA联赛的官方供应商ღ★★✿★，并组建了以易建联ღ★★✿★、马布里与王哲林等球员为代表的“乐虎之队”ღ★★✿★。此后2017年ღ★★✿★，乐虎成为了国际汽联F4中国锦标赛的官方战略合作伙伴ღ★★✿★、乐虎中国方程式大奖赛ღ★★✿★、2017与2018赛季漂移活动的冠名赞助商

　　2019年后和朋友共享我的娇妻燕子ღ★★✿★，除了体育赛事赞助和朋友共享我的娇妻燕子ღ★★✿★，在影视植入ღ★★✿★、综艺营销ღ★★✿★、跨界联合以及直播等方面ღ★★✿★，能量饮料品牌也有了不同程度的布局ღ★★✿★，整个市场格局逐渐稳定ღ★★✿★。据高禾投资数据显示ღ★★✿★，截至今年4月ღ★★✿★，在能量饮料ღ★★✿★，红牛的市场占有率达到57%ღ★★✿★，东鹏特饮ღ★★✿★、乐虎分别为15%与10%ღ★★✿★，中沃体质能量与安利XSღ★★✿★、战马分别为6%ღ★★✿★、5%ღ★★✿★、4%ღ★★✿★。

　　如今 ღ★★✿★， 红牛依旧 在商标案中焦灼ღ★★✿★，东鹏特饮 已然 走 向 了 上市后 的新路ღ★★✿★。 此前 天风证券提到乐虎国际ღ★★✿★，东鹏 未来的增长一方面来自于量ღ★★✿★，另外一方面来自于价和朋友共享我的娇妻燕子ღ★★✿★。 价格的表现ღ★★✿★，一是公司能够在功能饮料品类上做结构升级ღ★★✿★，这就需要公司加强品牌营销ღ★★✿★，提升品牌调性ღ★★✿★，扩展消费场景ღ★★✿★。 目前公司正积极致力品牌年轻化ღ★★✿★，在放量过程中可持续关注此变化ღ★★✿★。 二是横向扩充品类ღ★★✿★，例如 由 甘柠檬茶ღ★★✿★、矿泉水等品类ღ★★✿★。

　　但当 能量饮料行业走向深 水区 ღ★★✿★， 倘若东鹏 依旧在 横向 与纵向的拓展 中 过度聚焦ღ★★✿★，或者 单纯 走老路子ღ★★✿★、无法适应当下的渠道环境 ღ★★✿★，或许会 印证那句“ 上市 即巅峰” 的 定律 ღ★★✿★。